Словарь криптовалютных терминов и понятий из области инвестиций, трейдинга и майнинга

Каждый блок содержит пачку транзакций и хеш предыдущего блока. Изменить одну старую запись — значит пересчитать все блоки после неё и обогнать при этом всю остальную сеть. В биткоине на это нужно больше половины мировых вычислительных мощностей, поэтому история считается практически неизменяемой.

Вторая опора — репликация. Копия реестра лежит у каждого полного узла, их в сети биткоина десятки тысяч. Отключение любого сервера или дата-центра ничего не меняет: остальные продолжают работать с той же историей.

Блокчейн не равен криптовалюте. Это способ хранить данные, а монета — лишь один из вариантов применения. На той же технологии работают реестры прав, цепочки поставок и российские платформы ЦФА.

Подробнее: основы инвестирования в цифровые активы, Web 3.0 и децентрализованная экономика

Связанные термины: Блок, Хеш-функция, Механизм консенсуса, Распределённый реестр, Смарт-контракт

Размер блока биткоина ограничен примерно четырьмя миллионами весовых единиц, на практике это 1,5-4 МБ данных. Ограничение держат намеренно: чем легче блок, тем дешевле обычному человеку хранить полную копию цепочки и тем труднее сети скатиться к нескольким крупным серверам.

Номер блока называют высотой. На высоту завязаны правила протокола: халвинг происходит каждые 210 000 блоков, пересчёт сложности — каждые 2016 блоков.

Подробнее: сколько биткоинов добывают каждый день

Связанные термины: Блокчейн, Мемпул, Награда за блок, Халвинг, Подтверждение транзакции

У функции три свойства, на которых держится вся конструкция. Один и тот же вход всегда даёт один и тот же выход. Обратно результат не разворачивается — восстановить исходные данные из хеша нельзя. И малейшая правка входа меняет выход целиком, так что похожие файлы дают совершенно разные отпечатки.

Майнинг — это перебор: оборудование миллиарды раз в секунду меняет один служебный параметр в заголовке блока и считает хеш, пока не выпадет значение меньше заданного сетью порога. Поэтому мощность и меряют в хешах в секунду.

Подробнее: рост сложности майнинга биткоина, квантовые компьютеры и биткоин

Связанные термины: Майнинг, Хешрейт, Блок, Дерево Меркла, Открытый и закрытый ключ

Задача звучит просто, но десятилетиями не имела практического решения: участники не доверяют друг другу, часть из них может врать, а канал связи ненадёжен. Биткоин решил её через цену: чтобы предложить блок, надо потратить электричество, и врать становится дороже, чем играть честно.

Два основных семейства — Proof-of-Work, где право на блок покупается вычислениями, и Proof-of-Stake, где оно определяется размером заблокированной доли. Всё остальное — производные: делегированный PoS, гибриды, механизмы с ограниченным числом валидаторов.

Подробнее: майнинг Bitcoin: технологии и практика

Связанные термины: Proof-of-Work, Proof-of-Stake, Нода, Финальность транзакции, Атака 51%

Сеть задаёт порог сложности и держит интервал между блоками около десяти минут. Чем больше мощности подключено, тем выше порог. Подобрать решение случайно почти невозможно, но проверить чужое — мгновенно, и в этой асимметрии вся суть.

Атака стоит денег в физическом мире: нужны машины и киловатты. Тот, кто соберёт больше половины мощности, потратит сотни миллионов долларов и обрушит стоимость актива, который собрался красть. Экономика работает против атакующего.

Плата за такую защиту — потребление энергии. Отсюда весь спор вокруг экологии майнинга и отсюда же связка отрасли с энергетикой: майнер живёт не на курсе биткоина, а на разнице между выручкой и тарифом.

Подробнее: майнинг — это про электроэнергию, рост сложности майнинга биткоина

Связанные термины: Майнинг, Сложность сети, Хешрейт, Proof-of-Stake, Тариф на электроэнергию

Вместо электричества в залог идёт капитал. Валидатор блокирует монеты, и при попытке подтвердить некорректный блок часть залога сжигается — это называют слэшингом. Санкция не физическая, а экономическая.

Ethereum перешёл с PoW на PoS в сентябре 2022 года и срезал потребление энергии примерно на 99,9 %. На PoS работает большинство крупных сетей, кроме биткоина и его форков.

Критика PoS сводится к концентрации: кто владеет большей долей, тот чаще подтверждает блоки и получает больше монет. В PoW доля тоже покупается, но каждый раз заново — за оборудование и киловатты.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Стейкинг, Слэшинг, Ликвидный стейкинг, Ethereum, Proof-of-Work

Полная нода никому не верит на слово. Она пересчитывает подписи, суммы и хеши, и блок, нарушающий правила, отбрасывает, даже если его прислал крупнейший пул планеты. Именно ноды, а не майнеры, решают, какие правила действуют в сети.

Держать ноду биткоина может обычный человек: нужен диск на терабайт и постоянный интернет. Это и есть страховка от изменения правил сверху — пока тысячи людей запускают собственные узлы, продавить новые условия против их воли невозможно.

Подробнее: майнинг Bitcoin: технологии и практика

Связанные термины: Блокчейн, Механизм консенсуса, Форк, Мемпул, Децентрализация

Различают мягкий и жёсткий сценарий. Софтфорк ужесточает правила, и старые узлы продолжают считать новые блоки корректными — сеть остаётся единой. Хардфорк правила расширяет, поэтому старые узлы новые блоки не признают, и при отсутствии всеобщего согласия цепочка расщепляется.

После расщепления возникают две монеты с общей историей до точки развилки. Владелец монеты до форка получает одинаковый баланс в обеих ветвях. Дальше их курсы расходятся: в 2017 году Bitcoin Cash отделился от биткоина, и разрыв между ними за годы вырос в десятки раз.

Форком называют и копирование кода для нового проекта. Litecoin — форк кодовой базы биткоина, но не его цепочки: общей истории у них нет.

Подробнее: сколько биткоинов добывают каждый день

Связанные термины: Хардфорк, Софтфорк, Форки биткоина, Нода, SegWit

Владение криптовалютой — это владение закрытым ключом. Ничего, кроме него, не существует: монеты не лежат в кошельке, в блокчейне записаны лишь условия, при которых их можно потратить, и ключ этим условиям соответствует.

Отсюда фраза «не ваши ключи — не ваши монеты». Средства на бирже юридически и технически принадлежат бирже: у вас есть запись в её базе данных и обязательство выдать актив, но не ключ.

Биткоин использует эллиптическую криптографию secp256k1. Перебрать закрытый ключ на классическом компьютере невозможно за время существования Вселенной, и все известные кражи — это не взлом математики, а доступ к носителю или к человеку.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам, квантовые компьютеры и биткоин

Связанные термины: Сид-фраза, Адрес кошелька, Холодный кошелёк, Мультиподпись, Кастодиальный и некастодиальный кошелёк

Смарт-контракт держит средства и распоряжается ими по прописанной логике. Обмен токенов, выдача займа под залог, распределение выплат — всё это работает без посредника, пока выполняются условия кода.

Автоматизм режет в обе стороны. Ошибка в коде не отменяется поддержкой: в 2016 году из контракта The DAO вывели около 3,6 млн ETH, и спор о том, возвращать ли их, расколол Ethereum на две сети. Поэтому серьёзные контракты проходят внешний аудит, а крупные проекты держат программы вознаграждения за найденные уязвимости.

«Код — это закон» верно технически, но не юридически. Российское право видит в смарт-контракте способ исполнения обязательства, а не замену договора.

Подробнее: токенизация активов на примере IT-проектов, децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Ethereum, DeFi, Аудит смарт-контракта, DAO, Окрашенные деньги

Автор протокола известен под псевдонимом Сатоши Накамото и с 2011 года публично не появлялся. Собственника у сети нет: правила меняются только через согласие узлов, майнеров и разработчиков, и любая попытка продавить изменение против воли большинства приводит к форку, а не к смене правил.

Новые монеты выпускаются с каждым блоком в награду майнеру, и каждые 210 000 блоков награда делится пополам. После халвинга апреля 2024 года она составляет 3,125 BTC, следующий халвинг ожидается весной 2028 года. Больше 19,9 млн монет уже добыто, последняя будет выпущена около 2140 года.

Для инвестора биткоин — самый ликвидный и наиболее изученный актив рынка с историей с 2009 года, спотовыми ETF на крупнейших биржах и корпоративными казначействами в балансах публичных компаний. Волатильность при этом остаётся высокой: просадки на 70-80 % происходили в каждом рыночном цикле.

Подробнее: как инвестировать в Bitcoin в России, три способа получить экспозицию к Bitcoin, NYT о предполагаемом создателе биткоина

Связанные термины: Халвинг, Майнинг, Рыночная капитализация, Спотовый ETF на биткоин, 282-ФЗ

Запущена в 2015 году Виталиком Бутериным и командой. Если биткоин — это реестр переводов, то Ethereum — вычислительная среда: в блокчейн загружаются программы, и сеть исполняет их одинаково на всех узлах.

В сентябре 2022 года сеть перешла с Proof-of-Work на Proof-of-Stake и срезала энергопотребление примерно на 99,9 %. Майнинг эфира на видеокартах после этого прекратился — осталась только валидация с залогом от 32 ETH.

Комиссия за операции платится в ETH и называется газом. Часть её сжигается с 2021 года, поэтому при высокой загрузке сети предложение эфира может сокращаться.

Подробнее: о запуске фьючерсов на Ethereum, децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Смарт-контракт, Gas Fees, ERC-20, Proof-of-Stake, Layer 2

Первый халвинг в 2012 году срезал награду с 50 до 25 BTC, четвёртый, 20 апреля 2024 года, — с 6,25 до 3,125 BTC. Следующий ожидается весной 2028 года. Так работает график эмиссии: приток новых монет уменьшается по заранее известному расписанию и полностью остановится около 2140 года.

Для майнера халвинг — мгновенное падение выручки вдвое при тех же расходах на электричество. Отрасль отвечает обновлением парка на более экономичные модели, переездом к дешёвой энергии и уходом неэффективных игроков.

Долю выпавшей награды со временем должны заместить комиссии пользователей. Сейчас они дают около 0,5-1 % выручки майнера, и вопрос, хватит ли их к концу эмиссии, остаётся открытым.

Подробнее: халвинг Bitcoin, сколько биткоинов добывают каждый день

Связанные термины: Награда за блок, Майнинг, Себестоимость добычи биткоина, Четырёхлетний цикл, Bitcoin

Две стороны фиксируют в блокчейне общий депозит и дальше обмениваются подписанными обновлениями баланса сколько угодно раз. Расчёт в основной сети происходит один раз при закрытии канала, поэтому перевод идёт за секунды, а комиссия измеряется долями цента.

Каналы связаны в сеть, поэтому платить можно и тем, с кем прямого канала нет — платёж пройдёт транзитом через несколько узлов. На Lightning работают биржи, обменники и платёжные сервисы в странах, где биткоин используют для повседневных расчётов.

Ограничения честные: средства должны заранее лежать в канале, узел нужно держать онлайн, а для крупных сумм ликвидности канала может не хватить.

Подробнее: как купить криптовалюту в России

Связанные термины: Layer 2, SegWit, Bitcoin, Платёжный канал

Основная сеть остаётся источником истины и гарантом безопасности, второй уровень берёт на себя объём. У биткоина это Lightning Network, у Ethereum — роллапы вроде Arbitrum и Optimism, где комиссия на порядок-два ниже.

Плата за скорость — новые допущения. Средства проходят через контракты моста, вывод в основную сеть занимает от минут до недели в зависимости от типа роллапа, а у части решений остаётся административный ключ у команды.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Роллап, Lightning Network, Кроссчейн-мост, Ethereum, Пропускная способность

Технически это перебор: оборудование меняет служебные поля в заголовке блока и считает хеш, пока результат не окажется ниже порога сложности. Нашедший решение публикует блок и забирает награду. Сегодня это 3,125 BTC плюс комиссии, в сумме около 3,146 BTC на блок.

Экономика простая и жёсткая. Доход зависит от доли вашей мощности в сети, курса монеты и размера награды. Расход — это электроэнергия, амортизация машин и плата площадке. Майнер зарабатывает на разнице, и определяющим фактором оказывается тариф, а не курс биткоина: при дешёвом электричестве ферма переживает просадку рынка, при дорогом отключается первой.

Отрасль за десять лет прошла путь от домашних видеокарт до промышленных площадок на десятки мегаватт рядом с электростанциями. Розничный майнинг на одной-двух машинах сегодня конкурирует с производствами, у которых закупочная цена оборудования ниже, а тариф на энергию — оптовый.

Подробнее: инвестиции в майнинг криптовалюты, промышленный майнинг против розничного, новости майнинга в России, GBIG Mining

Связанные термины: Хешрейт, Сложность сети, ASIC, Себестоимость добычи биткоина, Реестр майнеров ФНС

Единицы растут по тысяче: TH/s — триллион хешей в секунду, PH/s — тысяча TH/s, EH/s — миллион TH/s. Современный промышленный ASIC выдаёт 200-400 TH/s, вся сеть биткоина осенью 2026 года работает в районе 900 EH/s.

Доля в общем хешрейте определяет долю в добыче. Владелец 1 PH/s держит примерно одну миллионную сети и получает соответствующую часть выпуска — около 0,0005 BTC в сутки.

Рост общего хешрейта размывает выручку каждого участника при той же награде. Поэтому майнер следит не за абсолютной мощностью своих машин, а за своей долей и за динамикой сложности.

Подробнее: рост сложности майнинга биткоина, Россия вторая в мире по объёмам майнинга

Связанные термины: Сложность сети, Терахеш в секунду, Майнинг, Доля страны в мировом хешрейте, Hashprice

Механизм саморегулирующийся. Подключилось больше мощности — блоки стали находиться быстрее — сложность выросла. Оборудование отключили — блоки замедлились — сложность упала. Корректировка ограничена четырёхкратным изменением в любую сторону за один пересчёт.

Для майнера сложность — знаменатель в формуле дохода. Выработка за сутки считается так: количество терахешей умножается на 10 в двенадцатой и на 86 400 секунд, делится на сложность, умноженную на 2 в 32-й степени, и умножается на награду за блок.

Распространённое допущение «сложность только растёт» неверно. За двенадцать месяцев к сентябрю 2026 года она снизилась на 10,46 % — при падении курса ниже себестоимости неэффективные мощности выключаются, и параметр идёт вниз.

Подробнее: рост сложности майнинга биткоина, сколько биткоинов добывают каждый день

Связанные термины: Хешрейт, Майнинг, Себестоимость добычи биткоина, Hash Ribbons, Награда за блок

Узкая специализация даёт разрыв в эффективности на порядки: там, где видеокарта тратит сотни джоулей на терахеш, современный ASIC укладывается в 13-20 J/TH. Обратная сторона — устройство нельзя перепрофилировать: при выходе из экономики оно идёт в утиль или на вторичный рынок.

Ключевая характеристика при покупке — не хешрейт, а энергоэффективность. Машина на 200 TH/s с потреблением 3,5 кВт и машина на те же 200 TH/s с потреблением 5 кВт приносят одинаковую выручку, но вторая платит за энергию в полтора раза больше и умирает на год-два раньше при первой же просадке рынка.

Срок жизни оборудования в промышленной эксплуатации — три-пять лет, в бухгалтерии обычно амортизируют за 3 года. Старые модели не выбрасывают: они переезжают туда, где энергия дешевле, и работают до момента, когда выручка перестаёт покрывать киловатты.

Подробнее: юнит-экономика одного ASIC, майнинг Bitcoin: технологии и практика

Связанные термины: Энергоэффективность J/TH, Себестоимость добычи биткоина, Срок окупаемости ASIC, Амортизация оборудования, Отключение оборудования

В одиночку машина на 200 TH/s находит блок в среднем раз в несколько десятилетий. Пул превращает эту лотерею в регулярный доход: блок находит объединённая мощность, а выплата приходит каждому по доле.

Пул берёт комиссию, обычно 1-4 %, и выбирает схему расчётов. При PPS выплата фиксирована за принятую работу и риск удачи несёт пул, при PPLNS доход зависит от фактически найденных блоков и сильнее гуляет.

Концентрация мощности в нескольких крупных пулах — постоянный предмет спора о децентрализации. Важно помнить, что оборудование принадлежит клиентам: при неприемлемой политике пула мощность уходит к конкуренту за часы.

Подробнее: промышленный майнинг против розничного

Связанные термины: PPS, PPLNS, FPPS, Соло-майнинг, Хешрейт, Атака 51%

Чем ниже значение, тем дешевле обходится та же выработка. Флагманы 2026 года укладываются в 13-16 J/TH, машины трёхлетней давности работают на 25-30 J/TH, а модели старше — на 40 и выше.

Разница определяет момент смерти оборудования. При падении курса первыми отключаются машины с худшей эффективностью: их выручка перестаёт покрывать электричество раньше, чем у соседей на той же площадке.

Считается элементарно: потребление в ваттах делится на хешрейт в TH/s. Машина на 3 500 Вт и 200 TH/s даёт 17,5 J/TH.

Подробнее: майнинг — это про электроэнергию, юнит-экономика одного ASIC

Связанные термины: ASIC, Тариф на электроэнергию, Себестоимость добычи биткоина, Отключение оборудования, PUE

Модель решает три проблемы частного владельца: доступ к оптовому тарифу, отсутствие шума и тепла дома, профессиональное обслуживание с заменой блоков питания и чисткой. Оплата обычно привязана к киловатт-часу и включает сервис.

Проверять площадку нужно как контрагента, а не как услугу. Ключевые вопросы: чем подтверждена подключённая мощность, есть ли договор с энергоснабжающей организацией, кто несёт риск простоя, как оформлено право собственности на ваши машины и что происходит при банкротстве оператора.

Для инвестора хостинг — граница между владением активом и доверительной схемой. Пока машины числятся вашими и идентифицируются по серийным номерам, это аренда мощности. Как только оборудование обезличено в общем пуле, это уже другой юридический продукт с другими рисками.

Подробнее: размещение оборудования на хостинге в Мурманской области, риски инвестирования в майнинг, GBIG Mining

Связанные термины: Тариф на электроэнергию, Майнинг-отель, Due diligence, Запрет майнинга в регионах, PUE

Формула проста, но три переменные в ней непредсказуемы: курс биткоина, сложность сети и тариф. Поэтому корректный расчёт даёт не одну цифру, а вилку по сценариям — от пессимистичного с падением курса и ростом сложности до оптимистичного.

Типичный порядок для промышленного размещения на осень 2026 года — 18-30 месяцев при среднем сценарии. Расчёты со сроком 8-10 месяцев обычно построены на фиксированном курсе и замороженной сложности, то есть на допущениях, которые не сбывались ни в одном цикле.

Полный расчёт учитывает не только энергию: комиссия пула, плата за хостинг, доставка, растаможка, замена блоков питания, страховка простоя и остаточная стоимость машины на выходе.

Подробнее: юнит-экономика одного ASIC, калькулятор доходности, калькулятор для бизнеса

Связанные термины: Себестоимость добычи биткоина, Тариф на электроэнергию, Hashprice, Амортизация оборудования, Хостинг оборудования

Разделяют два уровня. Прямая денежная себестоимость — это только электричество и площадка, именно она определяет момент отключения машины. Полная себестоимость добавляет амортизацию, финансирование и накладные, и именно она показывает, зарабатывает ли компания на самом деле.

Разброс по отрасли огромен. Площадка с тарифом 3 ₽ и парком на 15 J/TH и площадка с тарифом 7 ₽ и парком на 30 J/TH отличаются по себестоимости в четыре-пять раз. Поэтому при одном и том же курсе одни майнеры наращивают мощность, а другие продают оборудование.

Когда рыночная цена уходит ниже прямой себестоимости заметной доли сети, оборудование отключают, сложность падает, и выжившие увеличивают долю добычи. Это встроенный механизм самоочистки отрасли, и он повторялся в каждом цикле.

Подробнее: майнеры отключают оборудование, юнит-экономика одного ASIC

Связанные термины: Тариф на электроэнергию, Энергоэффективность J/TH, Отключение оборудования, Срок окупаемости ASIC, Hashprice

Показатель объединяет три переменные: курс монеты, сложность сети и долю комиссий в награде. Рост курса поднимает hashprice, рост сложности опускает, халвинг срезает примерно вдвое одномоментно.

Для инвестора это главный ориентир при сравнении предложений. Обещанная доходность, которая не сходится с текущим hashprice при заявленном тарифе, построена на прогнозе курса, а не на расчёте.

Исторические минимумы hashprice совпадают с волнами отключения оборудования и последующим падением сложности — отрасль работает как поршень.

Подробнее: майнеры отключают оборудование, промышленный майнинг как класс активов

Связанные термины: Сложность сети, Себестоимость добычи биткоина, Отключение оборудования, Puell Multiple, Хешрейт

Электричество составляет 60-80 % операционных расходов фермы. Разница между 3 и 6 ₽ за киловатт-час меняет прибыльность не на проценты, а в разы, и именно она объясняет, почему промышленные площадки строят у генерации, а не у потребителя.

Российская специфика — разделение тарифов. Промышленный потребитель платит по одной ставке, население по другой, и майнинг по бытовому тарифу за счёт перекрёстного субсидирования стал причиной региональных ограничений.

В расчётах важна не только ставка, но и структура: мощностная составляющая, сетевые услуги, коэффициенты по времени суток. Итоговая цена киловатта на площадке часто выше той, что называют при первом разговоре.

Подробнее: майнинг — это про электроэнергию, майнеры отключают оборудование

Связанные термины: Себестоимость добычи биткоина, Энергоэффективность J/TH, Запрет майнинга в регионах, Управление нагрузкой, Хостинг оборудования

У майнеров есть то, чего не хватает рынку ИИ: подключённая мощность, земля, охлаждение и опыт эксплуатации. Разница в экономике принципиальная — майнинг продаёт продукт по биржевой цене, а хостинг для ИИ работает по контрактам на годы вперёд с предсказуемой ставкой.

Переоборудование не бесплатно. Стойки под ускорители требуют другого питания, охлаждения и каналов связи, инвестиции измеряются миллионами долларов на мегаватт, а сроки исчисляются кварталами.

Для инвестора это меняет природу актива. Компания, переехавшая в ИИ, перестаёт быть ставкой на курс биткоина и становится инфраструктурным бизнесом с другой оценкой и другими рисками.

Подробнее: контракты на $65 млрд: майнеры уходят в ИИ, что уход в ИИ значит для тех, кто остаётся

Связанные термины: Хостинг оборудования, Акции майнинговых компаний, Тариф на электроэнергию, GPU-майнинг

Криптобиржа принимает решение сама: проверяет команду, код, ликвидность и юридические риски, берёт плату и запускает пары. Строгость проверки различается радикально — от многомесячного аудита до формальной процедуры за деньги.

На фондовом рынке процедура принципиально другая. Там есть регулятор, проспект ценных бумаг, раскрытие отчётности, уровни котировальных списков и ответственность эмитента. Листинг акций — это обязательства перед инвестором, а не маркетинговое событие.

Для держателя листинг важен ликвидностью: пока актив не торгуется на площадке с реальными объёмами, продать его по расчётной цене невозможно.

Подробнее: листинг на бирже и дивиденды, ГБИГ Холдингс — официальный брокер на бирже KuCoin

Связанные термины: Ликвидность, CEX и DEX, Акции майнинговых компаний, Регистратор ценных бумаг, ICO

Котировка показывает цену последней сделки, а не ту, по которой вы продадите свой объём. Если в стакане на покупку стоит 5 млн ₽, а вы продаёте на 50 млн, цена уедет вниз по мере исполнения — это называют проскальзыванием.

Ликвидность неравномерна по времени и по активу. У биткоина она глубокая круглосуточно, у альткоинов из второй сотни — тонкая и пропадает в момент, когда нужнее всего, то есть при общей панике.

Для бизнеса и инвестора вопрос стоит практически: какую часть портфеля можно превратить в рубли за сутки без потери в цене. Ответ на него важнее расчётной доходности.

Подробнее: ликвидность биткоина, управление ликвидностью бизнеса

Связанные термины: Биржевой стакан, Спред, Проскальзывание, Объём торгов, Фиктивные объёмы

Рыночный ордер даёт скорость и забирает контроль над ценой: в тонком стакане он выедает несколько уровней и исполняется хуже, чем показывала котировка. Лимитный даёт контроль и не гарантирует исполнения.

Производные типы решают частные задачи. Стоп-ордер срабатывает при достижении уровня и превращается в рыночный или лимитный, айсберг прячет реальный объём, ордер с отменой остатка исполняет что может и снимает хвост.

На крупных суммах правило простое: рыночными ордерами не работают. Объём разбивают на части или уходят в OTC.

Подробнее: как купить криптовалюту в России

Связанные термины: Биржевой стакан, Проскальзывание, Стоп-лосс и тейк-профит, OTC-сделка

Механика жёсткая: ваш капитал служит залогом, и когда убыток съедает его, позицию закрывают принудительно. При плече 10x для полной потери депозита достаточно движения цены на 10 % против вас, при 50x — на 2 %.

Волатильность криптовалют делает высокие плечи математически обречёнными. Дневной размах в 5-7 % на биткоине — рядовое событие, и позиция с плечом 20x его не переживает даже при верном направлении на горизонте недели.

Каскадные ликвидации усиливают движение: принудительные закрытия сами давят на цену, вызывая следующую волну закрытий. Так за часы с рынка уходят миллиарды долларов.

Подробнее: как $19 млрд испарились за ночь

Связанные термины: Ликвидация позиции, Бессрочный контракт, Ставка финансирования, Открытый интерес, Волатильность

Цена ликвидации известна заранее и рассчитывается из плеча и размера залога. Биржа закрывает позицию по рынку, не спрашивая, и добавление средств помогает только до момента срабатывания.

Массовые ликвидации создают цепную реакцию. Закрытие лонгов — это продажи, они опускают цену, задевают следующий уровень ликвидаций, и падение ускоряется само себя. Точно так же работает в обратную сторону при сквизе шортов.

Подробнее: как $19 млрд испарились за ночь

Связанные термины: Кредитное плечо, Стоп-лосс и тейк-профит, Ставка финансирования, Открытый интерес, Соотношение лонгов и шортов

Когда лонгов больше и контракт торгуется выше спота, лонги платят шортам, и наоборот. Платёж списывается обычно каждые восемь часов и на длинной позиции превращается в заметный расход.

Высокий положительный фандинг — признак перегретого оптимизма: рынок набит плечевыми лонгами, и любая просадка вызывает каскад ликвидаций. Отрицательный фандинг говорит о перевесе шортов и часто предшествует сквизу.

Для трейдера это одновременно и стоимость позиции, и индикатор настроений — его читают вместе с открытым интересом.

Подробнее: как $19 млрд испарились за ночь

Связанные термины: Бессрочный контракт, Открытый интерес, Ликвидация позиции, Соотношение лонгов и шортов

Риски несимметричны. В лонге максимальный убыток ограничен вложенной суммой: актив не может стоить меньше нуля. В шорте убыток теоретически не ограничен, потому что цена растёт без потолка.

Шорт-сквиз — ситуация, когда рост вынуждает шортистов откупаться, их покупки толкают цену выше, и движение ускоряется. Зеркально работает лонг-сквиз при падении.

Без плеча шорт на споте невозможен: нужно у кого-то занять актив, а значит, платить за заём.

Подробнее: технический анализ падения рынка

Связанные термины: Кредитное плечо, Ликвидация позиции, Хеджирование, Соотношение лонгов и шортов

На CEX вы отдаёте активы площадке и получаете запись в её базе. Это удобно и быстро, но добавляет риск контрагента: история отрасли знает и взломы, и заморозки вывода, и банкротства с потерей клиентских средств.

На DEX ключи остаются у вас, сделка исполняется контрактом. Взамен появляются другие риски: ошибка в коде, поддельный токен с похожим названием, атаки на опережение и полная невозможность отменить ошибочную операцию.

Выбор не идеологический, а по задаче. Крупные суммы и фиатные расчёты — через регулируемые площадки и обменники с проверкой, эксперименты и редкие токены — через децентрализованные.

Подробнее: криптобиржи в России, лицензирование криптобирж в ЕС

Связанные термины: Криптообменник, Кастодиальный и некастодиальный кошелёк, DeFi, P2P-торговля, Листинг на бирже

Схема закрывает разрыв между банковским переводом и криптовалютой там, где прямой фиатный шлюз недоступен. Продавец блокирует монеты у площадки, покупатель переводит рубли, продавец подтверждает получение, эскроу освобождается.

Главный риск не технический, а банковский. Входящий перевод от неизвестного лица может оказаться проблемным, и претензии по 115-ФЗ придут не к площадке, а к владельцу карты. Отсюда практика работы только с проверенными контрагентами и сохранения переписки и чеков.

Второй риск — блокировка средств на карте по итогам чужой цепочки платежей. Банк не разбирается в криптовалюте, он видит поступления от разных физлиц и реагирует на схему.

Подробнее: как купить криптовалюту в России, обменник GBIG

Связанные термины: Криптообменник, 115-ФЗ и AML, AML-проверка кошелька, KYC, OTC-сделка

Дневные движения на 5 % для криптовалют рядовые, месячные на 30 % — регулярные. Просадки на 70-80 % от максимума случались в каждом рыночном цикле и каждый раз сопровождались заявлениями о конце отрасли.

Волатильность не тождественна риску потери. Для инвестора с горизонтом в годы она означает необходимость сидеть в просадке, для трейдера с плечом — вероятность принудительного закрытия. Одно и то же свойство актива по-разному бьёт по разным стратегиям.

Управляют ею размером позиции, а не прогнозом. Доля актива в портфеле подбирается так, чтобы просадка на 70 % не ломала ни финансовый план, ни психику.

Подробнее: защита капитала при высокой волатильности, диверсификация 2.0, что будет с биткоином

Связанные термины: Просадка, Кредитное плечо, Диверсификация портфеля, Хеджирование, Индекс страха и жадности

В криптовалютах фазы исторически растягивались на год-полтора и сопровождались сменой настроений от всеобщей эйфории до заявлений о смерти отрасли. Медвежий рынок отличается не только ценой: пересыхают объёмы, закрываются проекты, уходят команды.

Определить фазу можно только постфактум. В моменте отличить коррекцию в растущем рынке от начала падения нельзя, и любые уверенные утверждения об этом — оценка, а не факт.

Подробнее: технический анализ падения рынка, обвал биткоина: два сценария

Связанные термины: Четырёхлетний цикл, Волатильность, Капитуляция, Альтсезон

Отличие от биржи принципиальное. На бирже вы сами ищете контрагента в стакане и держите деньги на счету площадки. В обменнике курс называют сразу, сделка занимает минуты, а средства не хранятся — они проходят транзитом.

Цена услуги зашита в курс. Сравнивать предложения нужно по итоговой сумме на выходе с учётом сети перевода и комиссии за вывод, а не по строке с процентом комиссии.

Для бизнеса добавляется вопрос документов: нужны основания платежа и корректный учёт операции. Именно поэтому обменники запрашивают документы — это требование законодательства о противодействии отмыванию, а не прихоть сервиса.

Подробнее: обменник GBIG, почему выгодный курс обмена выходит дороже, обмен криптовалюты для бизнеса

Связанные термины: Спред, P2P-торговля, KYC, AML-проверка кошелька, Расчёты стейблкоинами во ВЭД

Класс объединяет непохожие вещи. Биткоин — товарный актив без эмитента и без обязательств перед вами. ЦФА — денежное требование к конкретному юридическому лицу с записью в реестре оператора. Акции майнинговой компании — доля в бизнесе с дивидендами и правами акционера. Риски у них разной природы, и складывать их в одну строку портфеля некорректно.

Общее у всех трёх — цифровая форма учёта и высокая чувствительность к регуляторным изменениям. За 2024-2026 годы правила в России переписывались несколько раз, и горизонт планирования приходится строить с запасом на поправки.

Для частного инвестора вопрос сводится к трём: что именно я покупаю с юридической точки зрения, кто передо мной отвечает и как я это продам. Ответ на третий вопрос чаще всего оказывается решающим.

Подробнее: цифровые инвестиции: основы и стратегии, основы инвестирования в цифровые активы

Связанные термины: ЦФА, Коллективные инвестиции, Диверсификация портфеля, 282-ФЗ, Акции майнинговых компаний

Ценность управляющего не в доступе к секретным идеям, а в дисциплине. Готовая стратегия, письменные правила ребалансировки и ограничения по риску убирают из решений эмоции, которые в частном портфеле стоят дороже любой комиссии.

Смотреть надо на структуру вознаграждения и на конфликт интересов. Управляющий, зарабатывающий на обороте, и управляющий, зарабатывающий на результате, приведут портфель к разным итогам при одинаковом рынке.

Проверяемые вопросы простые: какая стратегия записана в договоре, кто хранит активы, как считается вознаграждение, какая история результатов подтверждается независимым источником и что происходит при расторжении.

Подробнее: искусство управления активами, почему профессиональные управляющие превосходят банки, семейный офис без миллиарда, семейный офис: банк или независимый управляющий

Связанные термины: Коллективные инвестиции, Due diligence, Риск-профиль, Диверсификация портфеля, Аллокация

Работает она только при низкой корреляции. Портфель из десяти технологических акций диверсифицирован по названиям и не диверсифицирован по сути: в кризис они падают вместе. Это и называют корреляционной ловушкой.

Криптовалюта попадает в портфель как раз ради низкой корреляции с традиционными активами. Проблема в том, что корреляция нестабильна: в периоды рыночного стресса она подскакивает, и защитная функция ослабевает именно тогда, когда нужна.

Инфраструктурная экспозиция работает иначе, чем прямое владение монетой. Доля в майнинговом бизнесе привязана к цене энергии и к операционной эффективности, а не только к курсу биткоина, и это отдельный источник доходности.

Подробнее: стратегии диверсификации портфеля, диверсификация 2.0, корреляционная ловушка

Связанные термины: Корреляция с фондовым рынком, Аллокация, Ребалансировка, Риск-профиль, Коллективные инвестиции

Смысл в том, чтобы убрать из решения попытку угадать момент. На одну и ту же сумму при низкой цене покупается больше единиц, при высокой — меньше, и средняя цена входа оказывается ниже средней цены рынка за период.

Метод выигрывает у единовременной покупки на волатильных и боковых рынках и проигрывает на устойчиво растущих, где деньги просто дольше стоят в стороне. Для криптовалюты с её размахом это обычно оправданный размен.

Главная ценность не математическая, а поведенческая. DCA снимает необходимость принимать решение в панике и в эйфории — именно в этих двух состояниях частные инвесторы теряют больше всего.

Подробнее: минимальные инвестиции, 10 правил для начинающего инвестора

Связанные термины: Волатильность, Инвестиционный горизонт, Ребалансировка, HODL

Инструмент открыл доступ к активу для тех, кому запрещено или неудобно владеть криптовалютой напрямую: пенсионных фондов, страховых компаний, консервативных управляющих. Хранение, учёт и отчётность берёт на себя фонд.

Цена этого удобства — комиссия за управление и отсутствие ключей: вы владеете долей в фонде, а не монетой. Приток и отток средств в такие фонды стал одним из самых читаемых индикаторов институционального спроса.

Российскому инвестору эти фонды напрямую недоступны. Экспозицию здесь получают иначе: через прямую покупку актива или через долю в бизнесе, работающем с биткоином.

Подробнее: как ETF BlackRock открыли новую эру, отток из Bitcoin ETF

Связанные термины: Прокси-актив, Биржевые притоки и оттоки, Bitcoin, Квалифицированный инвестор

Статус присваивается по одному из критериев: размер активов, оборот сделок, профильное образование или опыт работы. Он не означает большей защиты — наоборот, снимает часть ограничений, которые регулятор установил для неподготовленных участников.

Для рынка цифровых активов это ключевая развилка. Неквалифицированный инвестор ограничен по объёму вложений в отдельные инструменты, квалифицированный работает без этих лимитов.

Логика регулятора понятна: чем выше риск инструмента, тем уже круг допущенных. Логика инвестора должна быть обратной — статус открывает дверь, но не отменяет необходимости считать риск самому.

Подробнее: концепция Банка России по регулированию криптовалют, поздно ли инвестировать в ЦФА

Связанные термины: ЦФА, Указание ЦБ 7176-У, 282-ФЗ, Коллективные инвестиции

Порядок жёстко формализован: совет директоров рекомендует размер, общее собрание утверждает, определяется дата закрытия реестра, и выплата идёт держателям на эту дату. Реестр ведёт независимый регистратор, а не сама компания.

В майнинговом бизнесе источник выплат — выручка от добычи за вычетом энергии, обслуживания и амортизации. Отсюда прямая связь: курс биткоина и тариф на электроэнергию определяют размер дивиденда сильнее, чем любые планы менеджмента.

Дивиденд не гарантирован никогда. Общество вправе направить прибыль на развитие, а при отсутствии прибыли выплата невозможна по закону.

Подробнее: как распределяются дивиденды в АО, листинг на бирже и дивиденды

Связанные термины: Акции майнинговых компаний, Регистратор ценных бумаг, Коллективные инвестиции, Налог на прибыль майнинговой компании

Экономика такой акции сложнее, чем у самой монеты. В цену входят курс биткоина, себестоимость добычи, качество парка оборудования, доступ к дешёвой энергии, долговая нагрузка и управленческие решения. Поэтому акции майнеров исторически двигались с большей амплитудой, чем базовый актив — и вверх, и вниз.

С 2024-2026 годов к этому добавился новый фактор: переоборудование площадок под вычисления для искусственного интеллекта. Компания с контрактами на годы вперёд оценивается рынком иначе, чем чистый добытчик.

Для российского инвестора конструкция удобна юридически: акция учитывается регистратором, даёт право на дивиденд и участие в собрании, а операции с ней облагаются по понятным правилам.

Подробнее: как майнинг стал биржевым активом, как майнинговые компании переиграли биткоин, привилегированные акции, GBIG Finance

Связанные термины: Дивиденды майнинговой компании, Регистратор ценных бумаг, Пивот майнеров в ИИ, Себестоимость добычи биткоина, Прокси-актив

Модель решает задачу масштаба. Промышленная площадка даёт себестоимость добычи в разы ниже розничной, но требует капитала, которого у частного инвестора нет. Объединение средств открывает доступ к оптовым условиям — по цене оборудования, по тарифу и по обслуживанию.

Ключевой вопрос не в доходности, а в юридической форме. Доля в акционерном обществе с независимым регистратором, договор займа, инвестиционное товарищество и «партнёрская программа» — принципиально разные конструкции по объёму прав и по тому, что происходит при конфликте.

Проверяемый минимум: что именно вы приобретаете, кто ведёт учёт ваших прав, как выглядит выход из инвестиции и что произойдёт при банкротстве организатора.

Подробнее: промышленный майнинг как класс активов, инфраструктурный актив в портфеле, GBIG Finance

Связанные термины: Акции майнинговых компаний, Регистратор ценных бумаг, Due diligence, Дивиденды майнинговой компании, Управление активами

Функция принципиальная: учёт прав выведен из рук самой компании. Эмитент не может дорисовать себе акции или стереть акционера — реестр ведёт третья сторона под надзором Банка России.

Для инвестора в непубличный бизнес это главный маркер серьёзности конструкции. Если права подтверждаются только договором с организатором и записью в его внутренней таблице, защита существенно слабее.

Проверить регистратора можно самостоятельно: лицензия и список обслуживаемых эмитентов — публичная информация.

Подробнее: ВТБ Регистратор в майнинге Bitcoin, реестр ФНС, ВТБ Регистратор, ЦФА

Связанные термины: Акции майнинговых компаний, Дивиденды майнинговой компании, Коллективные инвестиции, Due diligence, ЦФА

Логика противоположна банковской. Вы не открываете счёт и не проходите проверку — вы подключаете кошелёк к контракту и совершаете операцию. Контракт исполняет условия автоматически, и остановить его не может ни один оператор, если такой возможности не заложено в код.

Главные строительные блоки: автоматические маркетмейкеры для обмена, залоговое кредитование, стейблкоины как расчётная единица и оракулы, поставляющие контрактам внешние цены. Из них собирается всё остальное.

Риски другой природы, чем в банке. Здесь нет риска недобросовестного менеджера, зато есть риск ошибки в коде, манипуляции оракулом, каскадной ликвидации залогов и полного отсутствия того, к кому можно предъявить претензию.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов, DeFAI для российских инвесторов

Связанные термины: Смарт-контракт, AMM, Пул ликвидности, Оракул, CEX и DEX

Классическая формула сохраняет произведение количеств двух токенов постоянным. Покупка одного актива уменьшает его долю в пуле и автоматически поднимает цену следующей покупки — так рынок обходится без продавцов и покупателей в привычном смысле.

Крупная сделка относительно размера пула двигает цену сильно: это и есть проскальзывание. Поэтому глубина пула для AMM значит ровно то же, что глубина стакана для биржи.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Пул ликвидности, Непостоянные потери, CEX и DEX, Проскальзывание

Поставщик вносит пару активов в заданной пропорции и получает токен доли. Каждая сделка в пуле платит комиссию, она распределяется между поставщиками пропорционально вкладу.

Доход поставщика складывается из комиссий и вознаграждений протокола, а расход — из непостоянных потерь. При сильном расхождении цен активов потери перекрывают комиссии, и вложение оказывается хуже простого хранения.

Отдельно стоит риск самого контракта: средства пула — самая частая цель атак в отрасли.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: AMM, Непостоянные потери, TVL, Доходное фермерство, Rug pull

Механизм такой: арбитражники выравнивают цену в пуле с рынком, выкупая подорожавший актив и доливая подешевевший. В итоге у поставщика на выходе оказывается больше упавшего актива и меньше выросшего, чем он вносил.

Потери называют непостоянными, потому что при возврате цен к исходному соотношению они исчезают. Если соотношение не вернулось, а позиция закрыта — потери стали окончательными.

Чем шире разошлись цены, тем больше эффект. Для пары из двух стейблкоинов он почти нулевой, для пары «волатильный токен и стейблкоин» — может съесть весь доход от комиссий.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов

Связанные термины: Пул ликвидности, AMM, Доходное фермерство, Стейблкоин

Блокчейн изолирован и не видит ничего за своими пределами. Контракту, выдающему займы под залог, нужна цена залога, и взять её он может только у оракула.

Отсюда критическая уязвимость: манипуляция источником данных ломает логику контракта. Ряд крупнейших взломов DeFi построен именно на том, что цену в тонком пуле разогнали флеш-кредитом, а оракул принял её за рыночную.

Защита строится на агрегации: надёжные оракулы берут данные с множества площадок, усредняют и отсекают выбросы.

Подробнее: DeFAI для российских инвесторов

Связанные термины: Смарт-контракт, Лендинг, Флеш-кредит, DeFi

Экономика проста: заблокированные монеты служат залогом добросовестности валидатора. Он подтверждает блоки и получает часть эмиссии и комиссий. За нарушение правил часть залога сжигается — это слэшинг.

Участвовать можно самостоятельно, если хватает минимального порога, или через пул и сервисы ликвидного стейкинга. В последнем случае добавляется риск посредника: ваши монеты в его контракте или на его счёте.

Доходность номинирована в самой монете. Двенадцать процентов годовых в токене, подешевевшем вдвое, — это убыток, а не доход, и на витринах сервисов это редко подчёркивают.

Подробнее: децентрализованные финансы для инвесторов, цифровые инвестиции: основы и стратегии

Связанные термины: Proof-of-Stake, Ликвидный стейкинг, Слэшинг, Рестейкинг, НДФЛ с продажи криптовалюты

Устав заменён кодом, совет директоров — голосованием, счёт в банке — мультиподписным кошельком. Предложения выносятся на голосование, при наборе кворума исполняются автоматически.

На практике участие низкое, а решения принимают крупные держатели токенов. Управление концентрируется так же, как в обычной компании, только без формальных механизмов защиты миноритариев.

Юридический статус остаётся неопределённым в большинстве юрисдикций. Отдельные штаты США и несколько офшорных юрисдикций дают DAO правовую форму, в России такой конструкции нет.

Подробнее: Web 3.0 и децентрализованная экономика

Связанные термины: Токен управления, Смарт-контракт, Мультиподпись, Децентрализация

Монета — это ETH в Ethereum или BTC в биткоине: ею платятся комиссии и она обеспечивает работу сети. Токен живёт внутри контракта в этой сети и заимствует её безопасность. Отсюда практическое следствие: для перевода любого токена нужна монета сети на комиссию.

По содержанию токены делят на утилитарные, дающие доступ к сервису, долевые, отражающие права на актив или прибыль, и платёжные, к которым относятся стейблкоины. Юридическая квалификация зависит не от названия, а от того, какие права токен реально даёт.

Выпустить токен технически может любой за считанные минуты и за копейки. Именно поэтому существование токена само по себе ничего не говорит ни о проекте, ни о его ценности.

Подробнее: токенизация активов на примере IT-проектов, основы инвестирования в цифровые активы

Связанные термины: ERC-20, ЦФА, Токенизация, Секьюрити-токен, Утилитарный токен

Ценность в дроблении и скорости. Здание, партия металла или доля в бизнесе делятся на тысячи единиц, расчёты идут круглосуточно, а учёт ведётся автоматически. Порог входа для инвестора падает на порядки.

Слабое место — связь между токеном и активом. Она обеспечивается не блокчейном, а договором и правовой системой: кто-то должен хранить актив и признавать держателя токена его владельцем. Если это звено не работает, токен остаётся записью без содержания.

Различать нужно два уровня. Токенизация прав требования, обеспеченная законом, — это то, что в России называют ЦФА. Токенизация без юридической обвязки — маркетинговая конструкция с рисками, о которых обычно не пишут в презентации.

Подробнее: токенизация активов на примере IT-проектов, токенизация металлов: токен или доля в добыче

Связанные термины: RWA, ЦФА, Фракционирование актива, Оператор информационной системы, Секьюрити-токен

Сектор растёт за счёт институционального спроса: токенизированные казначейские облигации и фонды денежного рынка дают предсказуемую доходность в блокчейне без криптовалютного риска. Это принципиально отличает RWA от остального DeFi.

Ключевой вопрос любого RWA-инструмента — кто хранит базовый актив и по какому праву держатель токена может его истребовать. Здесь работает не код, а юрисдикция, депозитарий и договор.

Для российского инвестора ближайший функциональный аналог — ЦФА: тот же принцип оцифровки прав, но с оператором в реестре Банка России и с понятным правовым режимом.

Подробнее: стратегии инвестирования в реальные активы, токенизация металлов: токен или доля в добыче

Связанные термины: Токенизация, ЦФА, Фракционирование актива, Синтетические активы, Секьюрити-токен

Отличие от обычного токена в неделимости и уникальности. Один биткоин равен другому биткоину, один NFT другому — нет, у каждого своя запись в контракте и своя история владения.

После спекулятивного пика 2021-2022 годов рынок коллекционных изображений сжался в разы. Осталась техническая функция: билеты, доменные имена, подтверждение подлинности, игровые предметы, привязка прав к конкретному экземпляру.

Важная деталь: сам файл обычно не хранится в блокчейне. В токене записана ссылка, и если хранилище по этой ссылке перестаёт работать, остаётся запись без содержимого.

Подробнее: основы инвестирования в цифровые активы

Связанные термины: ERC-721 и ERC-1155, Минт, Роялти NFT, Токен, Ordinals и Runes

Пик пришёлся на 2017-2018 годы, когда проекты собирали миллионы под презентацию. Значительная часть из них не выпустила продукт, часть оказалась прямым мошенничеством, и регуляторы большинства стран приравняли такие продажи к выпуску ценных бумаг.

Наследники ICO — IDO и IEO, где размещение идёт через децентрализованную или централизованную биржу с минимальной проверкой проекта. Суть не изменилась: покупатель финансирует обещание.

Разница с выпуском ценных бумаг фундаментальная. Там есть проспект, раскрытие, ответственность эмитента и надзор. Здесь — сайт и условия, которые пишет сам продавец.

Подробнее: основы инвестирования в цифровые активы

Связанные термины: IDO и IEO, Токеномика, Вестинг и клифф, Скам, ЦФА

Механизм используют для привлечения аудитории и распределения управления. Часть раздач приносила участникам существенные суммы, большинство — токены без ликвидности, которые невозможно продать.

Раздача — популярная приманка мошенников. Схема одна и та же: сообщение о выигрыше, сайт-двойник, предложение подключить кошелёк и подписать транзакцию, которая выдаёт разрешение на списание всех активов.

Подробнее: основы инвестирования в цифровые активы

Связанные термины: Дрейнер, Фишинг, Вайтлист, Декларирование криптоактивов

Квалификация определяется не названием, а содержанием прав. Классический тест: вкладываются ли деньги в общее предприятие с расчётом на прибыль от усилий третьих лиц. Если да — это инвестиционный инструмент со всеми требованиями к раскрытию.

Для эмитента это дороже и медленнее свободного выпуска токена, для инвестора — принципиально безопаснее: появляются обязанное лицо, раскрытие информации и надзор.

В российском правовом поле ближайший аналог — ЦФА, удостоверяющие денежные требования и права участия в капитале непубличного общества.

Подробнее: российский рынок ЦФА, листинг на бирже и дивиденды

Связанные термины: ЦФА, Токенизация, Оператор информационной системы, Утилитарный токен, Регистратор ценных бумаг

Разбор начинается с трёх цифр: сколько токенов существует всего, сколько в свободном обращении и сколько будет разблокировано в ближайший год. Из них видно, насколько текущая цена отражает реальность.

Дальше смотрят на распределение. Доля команды и ранних инвесторов больше половины означает, что цену определяют их решения, а не рынок. График разблокировки показывает, когда именно это произойдёт.

Последний блок — спрос. Токен должен быть зачем-то нужен: для комиссий, залога, доступа или голосования по реальным деньгам. Если единственная причина покупки — ожидание роста, экономики у токена нет.

Подробнее: обзор SEI, GRT и ENA, семь критериев оценки финансовых вложений

Связанные термины: FDV, Циркулирующее предложение, Вестинг и клифф, Сжигание токенов, Утилитарный токен

Задача стейблкоина — убрать волатильность из расчётов. Он выполняет в криптовалютном мире роль расчётной единицы: в нём хранят выручку между сделками, им рассчитываются контрагенты, через него проходит основная часть оборота бирж.

Модели обеспечения три. Фиатная: под каждую единицу лежат доллары и краткосрочные казначейские обязательства, так работают USDT и USDC. Криптообеспеченная: залог в криптовалюте с избытком. Алгоритмическая: привязка держится механикой выпуска и сжигания, и эта модель в 2022 году продемонстрировала полный провал.

Ключевые риски — эмитент и юрисдикция. Компания-эмитент технически может заморозить любой адрес, и это регулярно происходит по запросам правоохранительных органов разных стран.

Подробнее: стейблкоины: риски эмитента и заморозка адресов, State of Crypto Report

Связанные термины: USDT, Обеспечение стейблкоина, Депег, CBDC, Расчёты стейблкоинами во ВЭД

Занимает большую часть оборота рынка и выпущен сразу в нескольких сетях. Основные — TRON с дешёвыми переводами и Ethereum с максимальной совместимостью. Это один и тот же актив, но адреса и комиссии разные, и перевод между сетями напрямую невозможен.

Эмитент публикует отчёты о составе резервов. Историю вопроса стоит знать: претензии регуляторов к раскрытию, штраф от нью-йоркской прокуратуры в 2021 году и постепенный переход к более консервативной структуре резервов.

Tether располагает технической возможностью заморозить средства на любом адресе и пользуется ею по запросам правоохранительных органов. Для держателя это означает, что USDT не является активом на предъявителя в полном смысле.

Подробнее: стейблкоины: риски эмитента и заморозка адресов, обменник GBIG

Связанные термины: Сети выпуска USDT, Обеспечение стейблкоина, Депег, TRON, Расчёты стейблкоинами во ВЭД

Читать отчёт об обеспечении нужно по трём параметрам: состав, ликвидность и кто подтверждает. Казначейские векселя со сроком до трёх месяцев — качественный резерв, доли в связанных компаниях и обеспеченные займы — нет.

Разница между аттестацией и аудитом принципиальна. Аттестация подтверждает состояние на конкретную дату, полноценный аудит оценивает систему учёта в целом. Большинство эмитентов публикуют именно аттестации.

Избыточное обеспечение в криптообеспеченных моделях — отдельная история: там залог превышает выпуск в полтора-два раза, потому что сам залог волатилен.

Подробнее: стейблкоины: риски эмитента и заморозка адресов

Связанные термины: Стейблкоин, Депег, Аттестация резервов, USDT

Причины разные. Техническая: нехватка ликвидности в конкретном пуле при массовом выходе. Фундаментальная: сомнения в резервах эмитента. Структурная: провал механизма, удерживающего привязку.

Крах алгоритмического UST в мае 2022 года стал показательным: связка «стейблкоин и токен-балансир» разрушилась за дни, уничтожив десятки миллиардов долларов и утянув за собой несколько крупных фондов.

Небольшие отклонения на доли процента — нормальная рыночная ситуация. Устойчивое падение ниже привязки на проценты означает, что рынок не верит в обеспечение.

Подробнее: стейблкоины: риски эмитента и заморозка адресов

Связанные термины: Стейблкоин, Обеспечение стейблкоина, Алгоритмический стейблкоин, Ликвидность

Обязательство по нему несёт не коммерческий банк, а Банк России. Счёт открывается один на человека на платформе регулятора, банки выступают посредниками доступа через свои приложения. Массовое внедрение стартовало 1 сентября 2026 года.

Экономика для пользователя проста: процентов на остаток нет, вкладов и кредитов в цифровых рублях не предусмотрено, кешбэк не начисляется. Пополнение с безналичного счёта ограничено лимитом. Для бизнеса основной аргумент — низкий тариф приёма против карточного эквайринга.

Отдельная функция — смарт-контракты и целевое использование средств. Деньги можно пометить под конкретное назначение, и это ключевой аргумент регулятора для бюджетных выплат и госконтрактов.

Офлайн-режим заявлен в концепции, но к моменту запуска не реализован и отнесён к последующим этапам.

Подробнее: что такое цифровой рубль и ЦФА, цифровой рубль как системная ловушка, цифровой рубль: революция или дорогой эксперимент, цифровой рубль для маркетплейсов

Связанные термины: CBDC, Окрашенные деньги, Офлайн-режим цифрового рубля, Смарт-контракт, ЦФА

Розничные CBDC предназначены гражданам, оптовые — расчётам между финансовыми институтами. Изучением занимаются более сотни стран, до полноценного розничного запуска дошли единицы, и их доля в денежном обращении своих стран измеряется долями процента.

Мотивы регуляторов разные: снижение стоимости расчётов, контроль за целевым расходованием бюджетных средств, независимость от зарубежной платёжной инфраструктуры, ответ на распространение стейблкоинов.

Развитые экономики к розничным CBDC относятся сдержанно. Ряд центральных банков прямо заявил об отсутствии убедительных оснований для запуска: задачу быстрых платежей там уже решили другие системы.

Подробнее: цифровой рубль: революция или дорогой эксперимент, что такое цифровой рубль и ЦФА

Связанные термины: Цифровой рубль, Цифровой юань, Цифровой евро, Окрашенные деньги, Стейблкоин

Преимущество в скорости и доступности: перевод идёт минуты и не зависит от корреспондентских отношений банков. Ограничения серьёзные: комплаенс контрагента, риск заморозки адреса эмитентом, валютный контроль и вопросы бухгалтерского учёта операции.

Практика требует выстроенного процесса, а не разовых переводов: проверка происхождения средств на входе, документальное подтверждение сделки, корректное отражение в учёте и налоговых расчётах.

Для российского бизнеса направление развивается в рамках экспериментального правового режима, а не общего порядка.

Подробнее: трансграничные платежи, обмен криптовалюты для бизнеса, обменник GBIG

Связанные термины: USDT, ЭПР, Криптовалюта во внешнеторговых расчётах, Криптообменник, 115-ФЗ и AML

Главное отличие от криптовалюты — наличие обязанного лица. У ЦФА есть эмитент, который что-то должен держателю, и оператор информационной системы, включённый в реестр Банка России и отвечающий за учёт прав. У биткоина нет ни того, ни другого.

На практике большинство российских выпусков — это оцифрованные долговые требования: аналог облигации с более быстрым и дешёвым выпуском. Рынок за 2024-2025 годы вырос до сотен миллиардов рублей и стал инструментом корпоративного финансирования.

Обращение ограничено периметром информационной системы. Продать ЦФА можно внутри платформы или через оператора обмена, а не на любой бирже, и ликвидность вторичного рынка остаётся узким местом инструмента.

Подробнее: российский рынок ЦФА, что такое цифровой рубль и ЦФА, поздно ли инвестировать в ЦФА

Связанные термины: Оператор информационной системы, Указание ЦБ 7176-У, Секьюрити-токен, Квалифицированный инвестор, 259-ФЗ

Закон закрепляет статус цифровой валюты как объекта инвестирования и имущества, описывает круг допустимых операций и сохраняет запрет на использование криптовалюты как средства платежа внутри страны. Переход от прежней конструкции к новой изменил и нумерацию норм: ссылки на статью 14 259-ФЗ как на действующий источник правил по криптовалюте устарели.

Внедрение поэтапное. Часть требований заработала с момента вступления в силу, часть отложена на 2027 год — это касается инфраструктуры организованных торгов и требований к отдельным участникам рынка.

Дата вступления в силу — отдельный источник путаницы. В публикациях широко цитировалась 1 июля 2026 года, взятая из раннего проекта; действующая дата — 1 сентября 2026 года.

Подробнее: новый закон о криптовалюте: что меняется, концепция Банка России по регулированию криптовалют

Связанные термины: 259-ФЗ, Запрет расчётов криптой внутри РФ, Декларирование криптоактивов, ЭПР, ЦФА

Механизм создан для отработки того, что общее регулирование пока не описывает. В сфере цифровых активов через ЭПР прорабатывается использование криптовалюты во внешнеторговых расчётах — с ограниченным кругом допущенных участников и под наблюдением Банка России.

Участие в режиме — не декларация, а формальный допуск: субъект включается в реестр участников, работает по утверждённой программе и отчитывается о результатах. Нормы режима действуют только для его участников и только на срок эксперимента.

Для бизнеса это означает практическую вещь: ссылка компании на ЭПР проверяется по реестру участников, а не принимается на слово.

Подробнее: экспериментальный правовой режим, взгляд на ЦФА и макроэкономику

Связанные термины: Криптовалюта во внешнеторговых расчётах, 282-ФЗ, Расчёты стейблкоинами во ВЭД, Запрет расчётов криптой внутри РФ

С момента легализации майнинга организации и индивидуальные предприниматели обязаны состоять в реестре. Физическое лицо без регистрации вправе майнить в пределах установленного лимита потребления электроэнергии — 6 000 кВт-ч в месяц.

Включение в реестр влечёт обязанности: отчётность о добытой криптовалюте, раскрытие адресов кошельков, на которые поступает добыча, и корректный налоговый учёт. Это плата за легальный статус и за возможность работать с промышленными объёмами.

Для инвестора наличие оператора в реестре — базовый фильтр при проверке. Площадка, которая не может подтвердить регистрацию, работает вне правового поля со всеми последствиями для размещённого там оборудования.

Подробнее: реестр ФНС, ВТБ Регистратор, ЦФА, законодательство о майнинге в России, 221-ФЗ о майнинге: разбор для инвестора

Связанные термины: Запрет майнинга в регионах, НДФЛ с майнинга, Ответственность за незаконный майнинг, Due diligence, Хостинг оборудования

Момент возникновения дохода — получение криптовалюты в распоряжение, а не её продажа. Оценка идёт в рублях по рыночной котировке на дату получения. Это принципиально: налог возникает даже если монета не продана и впоследствии подешевела.

Шкала для доходов от майнинга прогрессивная и отличается от шкалы для операций купли-продажи: ставки начинаются с 13 % и растут по мере увеличения дохода до 22 %. Расходы на электроэнергию и оборудование при корректном оформлении уменьшают налоговую базу.

Организации и ИП считают налог по своему режиму, а не по НДФЛ, и для них сюда добавляются отчётность о добыче и учёт основных средств.

Подробнее: налоги на доход от майнинг-инвестиций, калькулятор налога на криптовалюту

Связанные термины: НДФЛ с продажи криптовалюты, Реестр майнеров ФНС, Декларирование криптоактивов, Налог на прибыль майнинговой компании, Амортизация оборудования

Налоговая база считается по каждой операции реализации: доход минус расходы на покупку и сопутствующие издержки. Убыток по одним сделкам уменьшает прибыль по другим в пределах налогового периода.

Ставка для этого вида дохода отличается от майнинговой: применяется шкала 13 и 15 % в зависимости от размера налоговой базы, без дальнейшей прогрессии.

Слабое место любой декларации — подтверждение расходов. Без документов о покупке налоговая база рискует быть исчислена со всей суммы продажи, поэтому выписки обменника, чеки и история операций сохраняются с момента первой сделки.

Подробнее: калькулятор налога на криптовалюту, налог на инвестиции и диверсификация

Связанные термины: НДФЛ с майнинга, Декларирование криптоактивов, Криптовалюта как имущество, Ребалансировка

Список регионов и сроки устанавливаются актами Правительства. Сроки различаются: для Москвы, Московской области и Курской области ограничения действуют до 31 декабря 2032 года, для остальных регионов из перечня — до 15 марта 2031 года.

Запрет затрагивает и промышленные площадки, и частных лиц на территории субъекта. Для владельца оборудования это означает либо переезд на разрешённую площадку, либо простой, либо продажу техники на вторичном рынке.

Причина ограничений — перекрёстное субсидирование и дефицит мощности в конкретных энергосистемах, а не отношение государства к технологии. Там, где генерация избыточна, майнинг наоборот рассматривают как полезного потребителя.

Подробнее: запрет майнинга в Москве, законодательство о майнинге в России

Связанные термины: Постановление № 936, Реестр майнеров ФНС, Тариф на электроэнергию, Хостинг оборудования, Ответственность за незаконный майнинг

Механика простая и неприятная для добросовестного клиента. Банк видит поступления от множества физических лиц, нетипичные для владельца счёта суммы или транзит — и запрашивает документы либо ограничивает дистанционное обслуживание.

Криптовалютные операции попадают в зону повышенного внимания: P2P-сделки формируют именно тот рисунок платежей, который система считает подозрительным. Защита строится не на аргументах, а на документах: подтверждение источника средств, договоры, выписки, история операций.

Разблокировка — процедура с конкретными сроками и порядком обжалования, вплоть до межведомственной комиссии. Но она занимает недели, и на это время средства недоступны.

Подробнее: вывод крипты в рубли и 115-ФЗ, политика AML/KYC

Связанные термины: KYC, AML-проверка кошелька, Росфинмониторинг, P2P-торговля, Криптообменник

Налоговый агент здесь отсутствует: биржа или обменник не удерживают налог за вас. Расчёт, декларация и уплата — целиком ответственность физического лица.

Комплект документов формируется по ходу, а не в апреле следующего года. Нужны подтверждения покупки, продажи, комиссий и переводов, привязка операций к вашим кошелькам и рублёвая оценка на даты операций.

Для лиц из реестра майнеров добавляется отдельная отчётность о добытой криптовалюте с указанием адресов получения.

Подробнее: руководство по налогообложению инвестиций, налоги на доход от майнинг-инвестиций

Связанные термины: НДФЛ с продажи криптовалюты, НДФЛ с майнинга, Реестр майнеров ФНС, Криптовалюта как имущество

Владеть криптовалютой, покупать и продавать её законно. Принимать её в оплату и расплачиваться ею внутри страны — нет. Запрет сохранён и в новом регулировании, вступившем в силу в сентябре 2026 года.

Исключение делается для внешнеторговых расчётов в рамках экспериментального правового режима с ограниченным кругом участников.

Для бизнеса это означает конкретный порядок работы: криптовалюта конвертируется через обменник или биржу, а расчёт с контрагентом внутри страны идёт в рублях.

Подробнее: новый закон о криптовалюте: что меняется, криптобиржи в России

Связанные термины: 282-ФЗ, ЭПР, Криптовалюта во внешнеторговых расчётах, Криптообменник, Криптовалюта как имущество

Общий запрет на расчёты криптовалютой внутри России сохраняется, но для трансграничных операций предусмотрен отдельный режим с ограниченным кругом участников и специальными правилами.

Практическая сторона состоит из трёх блоков: допуск к режиму, комплаенс контрагента и корректное отражение операции в валютном контроле и бухгалтерском учёте. Пропуск любого из них превращает работающую схему в источник претензий.

Стейблкоины в этих расчётах используются чаще волатильных монет по понятной причине: цена сделки не должна меняться между отправкой и получением.

Подробнее: экспериментальный правовой режим, санкции и валютные операции, трансграничные платежи

Связанные термины: ЭПР, Расчёты стейблкоинами во ВЭД, Запрет расчётов криптой внутри РФ, 115-ФЗ и AML, Криптообменник

Слова берутся из стандартного списка BIP-39. По фразе восстанавливается весь кошелёк целиком, со всеми адресами и всеми монетами, на любом устройстве и в любом приложении, поддерживающем стандарт. Само устройство при этом не имеет значения.

Отсюда правила хранения. Фраза не фотографируется, не хранится в облаке, в мессенджере, в заметках и в менеджере паролей, подключённом к сети. Записывается на бумаге или выбивается на металле, минимум в двух экземплярах, в разных физических местах.

Ни один сотрудник поддержки, ни один кошелёк, ни одна биржа и ни одна процедура проверки не требуют сид-фразу. Любой запрос на её ввод — кража, без исключений.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам

Связанные термины: Открытый и закрытый ключ, Холодный кошелёк, Аппаратный кошелёк, Резервное копирование ключей, Фишинг

Смысл в разрыве канала. Ключ никогда не оказывается на устройстве, подключённом к сети, поэтому удалённый взлом невозможен в принципе — атака требует физического доступа либо обмана владельца.

Практический подход разделяет средства по назначению. Долгосрочные накопления уходят в холодное хранение, оборотная часть остаётся в горячем кошельке. Пропорция подбирается так, чтобы потеря горячего кошелька была неприятной, но не критичной.

Холодное хранение переносит риск с хакера на владельца. Потеря носителя, забытая сид-фраза и отсутствие резервной копии стали причиной куда большего числа безвозвратных потерь, чем взломы.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам

Связанные термины: Аппаратный кошелёк, Горячий кошелёк, Сид-фраза, Мультиподпись, Резервное копирование ключей

Компьютер или телефон отправляет устройству заготовку транзакции, устройство подписывает её внутри и возвращает подпись. Заражённый компьютер не получает ключ, поэтому удалённая кража невозможна.

Остаётся один реальный вектор атаки — подмена данных на экране компьютера. Поэтому адрес получателя и сумму сверяют на экране самого устройства, а не в интерфейсе приложения.

Покупать такие устройства нужно только у производителя или официального дилера. Кошелёк с рук или с маркетплейса может быть предустановлен с чужой сид-фразой, и средства уйдут при первом же пополнении.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам

Связанные термины: Холодный кошелёк, Сид-фраза, Открытый и закрытый ключ, Дополнительная парольная фраза

Кастодиальная модель удобна: восстановление доступа, поддержка, отмена ошибочных действий внутри площадки. Ценой идёт риск контрагента — взлом, банкротство, заморозка вывода или блокировка по требованию регулятора.

Некастодиальная модель убирает посредника и вместе с ним любую возможность восстановить доступ. Ответственность за ключи целиком на владельце, и ошибка необратима.

Разумная практика разделяет функции: торговля и обмен на площадке, долгосрочное хранение — в собственном кошельке с холодным хранением.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам, системы управления рисками криптоактивов

Связанные термины: Холодный кошелёк, CEX и DEX, Аттестация резервов, Изъятие криптовалюты

Конструкция убирает единую точку отказа. Компрометация одного ключа не даёт доступа к средствам, а потеря одного из трёх не блокирует кошелёк — остаются два.

Стандарт для корпоративного хранения и казны проектов: ключи распределяются между разными людьми и разными носителями, а для крупных сумм добавляются процедуры согласования.

Для частного владельца схема 2 из 3 решает обе базовые проблемы: кражу одного носителя и потерю одного носителя.

Подробнее: криптобезопасность: от теории к практическим угрозам

Связанные термины: Холодный кошелёк, DAO, Taproot, Открытый и закрытый ключ

Системы блокчейн-аналитики строят граф связей между адресами и присваивают каждому оценку риска. Биржи и обменники используют эти оценки на входе: поступление с высокорисковым происхождением приводит к заморозке средств и запросу документов.

Риск наследуется по цепочке. Вы можете получить средства от добросовестного контрагента, который получил их от недобросовестного — и оценка отразит эту связь.

Практический вывод: проверять входящие поступления до приёма, а не после, и работать с контрагентами, у которых прозрачное происхождение средств.

Подробнее: стейблкоины: риски эмитента и заморозка адресов, 19-й пакет санкций ЕС, политика AML/KYC

Связанные термины: AML-проверка кошелька, Миксер, 115-ФЗ и AML, USDT, Криптообменник

Проверка делается до сделки, а не после. Обменники и биржи прогоняют входящие поступления через аналитические сервисы, и результат определяет, будут ли средства приняты, заморожены или потребуют документального подтверждения.

Частному лицу доступ к тем же инструментам открыт: проверить адрес контрагента перед P2P-сделкой стоит копейки и занимает минуту. Это дешевле блокировки на несколько недель.

Для бизнеса проверка встраивается в процесс: регламент приёма средств, порог риска, порядок действий при срабатывании и хранение подтверждающих документов.

Подробнее: зачем обменник просит документы, вывод крипты в рубли и 115-ФЗ, системы управления рисками криптоактивов

Связанные термины: «Грязные» и санкционные адреса, KYC, 115-ФЗ и AML, P2P-торговля, Криптообменник

Требование вытекает из законодательства о противодействии отмыванию доходов и распространяется на банки, обменники и большинство площадок. Отказ от процедуры обычно означает не заботу о приватности сервиса, а работу вне правового поля.

Объём проверки зависит от суммы и риска операции. Базовый уровень — паспорт и селфи, расширенный — документы об источнике средств: договоры, выписки, налоговые декларации.

Для клиента практический вывод простой: комплект документов о происхождении капитала собирается заранее. В момент запроса собирать его поздно, а средства на это время уже недоступны.

Подробнее: зачем обменник просит документы, политика AML/KYC

Связанные термины: 115-ФЗ и AML, AML-проверка кошелька, Travel Rule и FATF, Криптообменник, P2P-торговля

Величина показывает масштаб, но не стоимость покупки всего актива. Скупить весь объём по текущей цене невозможно: заявки закончатся на первых процентах, а цена уйдёт вверх.

Сравнивать капитализацию нужно с оговорками. У монеты с большой долей предложения в заблокированных контрактах и у монеты со свободным обращением одинаковые цифры означают разное. Поэтому рядом смотрят полностью разводнённую оценку и объём торгов.

Малая капитализация означает не дешевизну, а тонкий рынок: те же новости двигают такой актив в разы сильнее.

Подробнее: анализ криптовалютного рынка

Связанные термины: FDV, Циркулирующее предложение, Объём торгов, Доминация биткоина, Ликвидность

Индикаторы используют, чтобы отделить движение рынка в целом от перетока капитала внутри него. Рост TOTAL2 при боковике биткоина означает, что деньги перетекают в альткоины — это и называют альтсезоном.

Читают их вместе с доминацией биткоина: падающая доминация при растущем TOTAL2 подтверждает переток, падающая при падающем TOTAL2 говорит о выходе из рынка в целом.

Подробнее: альтсезон и альткоины

Связанные термины: Доминация биткоина, Альтсезон, Рыночная капитализация, Альткоин

Показатель отражает не силу биткоина саму по себе, а соотношение сил. Рост доминации в падающем рынке обычно означает бегство в качество: из альткоинов выходят быстрее. Снижение в растущем рынке говорит о переходе аппетита к риску.

Интерпретация осложняется стейблкоинами: их капитализация входит в общий знаменатель, и приток средств в стейблкоины механически снижает доминацию, не отражая перетока в альткоины.

Подробнее: альтсезон и альткоины, анализ криптовалютного рынка

Связанные термины: TOTAL2 и TOTAL3, Альтсезон, Рыночная капитализация, Стейблкоин

Рост открытого интереса вместе с ценой означает приток новых денег в направлении движения. Рост при падении цены — наращивание коротких позиций. Резкое снижение обычно означает массовое закрытие, добровольное или принудительное.

Показатель читают в паре с фандингом. Высокий открытый интерес при высоком положительном фандинге описывает перегретый рынок с перевесом плечевых лонгов — состояние, из которого начинаются каскады ликвидаций.

Для инвестора без плеча это не сигнал к действию, а индикатор хрупкости рынка: чем больше позиций на заёмные средства, тем резче будут движения.

Подробнее: как $19 млрд испарились за ночь

Связанные термины: Ставка финансирования, Ликвидация позиции, Кредитное плечо, Соотношение лонгов и шортов

Уникальность подхода в открытости данных: в традиционных рынках сведения о позициях участников закрыты, здесь весь реестр публичен. Это позволяет наблюдать поведение крупных держателей, приток и отток с бирж и структуру владения.

Ограничения серьёзные. Адрес не равен человеку, биржи агрегируют миллионы клиентов на нескольких кошельках, а часть активности переехала во второй уровень и вообще не видна в основной сети.

Метрики работают на горизонте месяцев и кварталов. Попытка торговать по ним внутри дня даёт шум вместо сигнала.

Подробнее: анализ криптовалютного рынка, системы управления рисками криптоактивов

Связанные термины: MVRV, SOPR, Биржевые притоки и оттоки, HODL Waves, Активные адреса

За шуткой стоит рабочая идея: на волатильном рынке большинство частных инвесторов теряет деньги не на выборе актива, а на попытках угадать момент входа и выхода. Удержание снимает эту проблему вместе с комиссиями и налогом на каждую фиксацию.

Работает стратегия при двух условиях: актив пережил несколько циклов и сохранил ликвидность, а горизонт инвестора измеряется годами. Для токена без истории удержание превращается не в стратегию, а в отказ признать убыток.

Обратная сторона — отсутствие плана выхода. Решение о продаже принимается заранее и записывается, иначе на вершине цикла оно не принимается вообще.

Подробнее: 10 правил для начинающего инвестора, психология инвестирования

Связанные термины: DCA, усреднение, Инвестиционный горизонт, Четырёхлетний цикл, Бумажные и алмазные руки, HODL Waves

Состояние возникает по расписанию: рост на десятки процентов, публикации в СМИ, рассказы знакомых об удвоении капитала. Покупка в этот момент происходит по ценам вблизи локальных максимумов и без всякого плана.

Противоядие не психологическое, а процедурное. Заранее записанная стратегия с размером позиции и правилами входа лишает импульс пространства для манёвра: решение уже принято на холодную голову.

Обратный эффект — FUD, страх и неуверенность, толкающие к продаже на минимумах. Это одна и та же ошибка с разными знаками.

Подробнее: психология инвестирования, поведенческие финансы

Связанные термины: FUD, Бэгхолдер, Индекс страха и жадности, Buy the dip, ATH и ATL

Киты работают не так, как частный инвестор. Крупный объём не продают в стакан — его дробят, растягивают по времени или уводят во внебиржевые сделки, чтобы не обрушить цену собственной заявкой.

За крупными адресами следят публично: перемещения видны в блокчейне, и появились целые сервисы отслеживания. Трактовать эти данные сложно — значительная часть крупнейших кошельков принадлежит биржам, фондам и хранителям, а не отдельным людям.

На тонком рынке альткоинов роль кита исполняет сумма, смешная по меркам биткоина: чтобы сдвинуть монету с капитализацией в несколько миллионов, хватит десятков тысяч долларов.

Подробнее: ликвидность биткоина

Связанные термины: Ликвидность, OTC-сделка, Биржевые притоки и оттоки, Ончейн-анализ, Exit liquidity

Размер комиссии зависит от сложности операции и загрузки сети, а не от суммы перевода. Простой перевод стоит дёшево, взаимодействие со смарт-контрактом — дороже, а в часы пиковой нагрузки цена вырастает в разы.

Комиссия платится всегда в монете сети. Для перевода токена ERC-20 нужен эфир, для перевода в TRON — TRX. Кошелёк с токенами и без монеты сети заблокирован: отправить ничего нельзя.

Неудачная транзакция тоже стоит денег: сеть выполнила работу, даже если операция не прошла. Это частый сюрприз для новичков.

Подробнее: как купить криптовалюту в России

Связанные термины: Мемпул, Ethereum, TRON, ERC-20, Layer 2

Схема повторялась трижды: сокращение эмиссии, затем рост в течение года-полутора, затем глубокая просадка и длительное накопление. На этом построена значительная часть рыночных ожиданий.

Три повторения — статистически ничтожная выборка. Причинная связь между халвингом и ценой не доказана, а влияние новых факторов растёт: биржевые фонды, корпоративные казначейства и глобальная ликвидность в разы больше влияют на спрос, чем сокращение суточной эмиссии.

Практический вывод не в отрицании цикличности, а в отказе строить на ней план. Стратегия, которая ломается при сдвиге цикла на год, — это не стратегия.

Подробнее: халвинг Bitcoin, корреляция биткоина с M2, дисконт биткоина к глобальной ликвидности

Связанные термины: Халвинг, Бычий и медвежий рынок, Альтсезон, Капитуляция, HODL Waves

Устойчивые признаки повторяются из схемы в схему: гарантированная доходность, давление срочностью, вознаграждение за привлечение новых участников, отсутствие проверяемых документов и невозможность внятно объяснить источник прибыли.

Отдельная категория — схемы, мимикрирующие под легальные продукты. Они копируют лексику инвестиционного рынка, но не выдерживают простой проверки: кто эмитент, кто ведёт учёт прав, за счёт чего формируется доход и что произойдёт при банкротстве организатора.

Возврат средств после перевода практически невозможен. Единственная работающая защита — проверка до сделки, а не после.

Подробнее: как проверить управляющего капиталом, системы управления рисками криптоактивов

Связанные термины: Due diligence, Rug pull, Социальная инженерия, DYOR, Криптовалюта как имущество